高盛：2025年AI对美国GDP增长贡献基本为零，投资存转化率隐忧

高盛首席经济学家Jan Hatzius近日发布研究观点称，尽管美国企业在AI领域投入巨额资金，但2025年AI对美国GDP增长的贡献基本为零。核心原因是美国AI硬件依赖进口，相关资本开支被进口项抵消；同时，一项覆盖近6000名高管的调查显示，70%企业用AI但80%未看到实质生产力或就业结构变化。

当科技圈仍在热议AI技术的颠覆性潜力、美国企业持续加码AI资本开支之际，高盛的这份研究给市场泼了一盆冷水——2025年AI对美国GDP增长的实际贡献基本为零。这一结论并非否定AI的长期价值，而是直指当前AI投资与宏观经济产出之间的错位困境。

高盛的研究核心指向GDP核算规则的特殊性。美国企业在AI领域的资本开支主要集中在高性能芯片、服务器等硬件设备，但这些核心硬件严重依赖从亚洲市场进口。在GDP核算框架中，企业的资本开支本应拉动国内投资增长，但进口硬件的支出会被纳入“进口”项目，直接抵消掉资本开支对GDP的正向贡献。

这种会计层面的抵消效应，让看似庞大的AI投资在宏观经济数据上几乎“隐形”。Jan Hatzius强调，当前美国AI产业的供应链结构，使得硬件端的投入无法直接转化为国内产出增量，这是2025年AI对GDP贡献趋近于零的核心原因。

宏观数据的冷遇背后，微观企业的AI落地效果同样不及预期。一项覆盖美国、欧洲及澳大利亚近6000名企业高管的最新调查显示，70%的受访企业已将AI技术纳入核心业务流程，但高达80%的受访者直言，AI目前并未对公司的就业结构或生产力水平产生实质性影响。

这一数据差距引发了市场对“AI泡沫”的深度担忧：不少企业的AI投资更多停留在技术布局层面，例如引入大语言模型进行文案生成、基础数据处理等浅层次应用，尚未渗透到生产制造、研发创新等核心环节，自然无法转化为实际的业务增量与生产力提升。

分析人士指出，高盛的结论并非唱衰AI，而是揭示了技术落地与经济贡献之间的长周期规律。AI技术从硬件部署到形成生产力溢出，需要完成业务流程重构、人才适配、数据积累等多环节的深度整合。当前美国企业的AI投资仍处于基础设施搭建的早期阶段，后续能否转化为GDP增长动力，取决于两个关键变量：一是AI应用场景向核心业务的渗透程度，二是美国本土AI硬件供应链的自主化进程。

只有当AI不再仅仅是企业的“面子工程”，而是真正成为优化生产效率、创造新业务模式的核心工具，同时本土供应链能够承接大部分硬件需求时，AI对GDP的拉动效应才会逐步显现。