AI淘金热持续升温 家族办公室绕开VC直投早期初创项目

近期全球AI产业爆发式增长引发的淘金热正重塑一级市场投资格局，私人财富管理机构Arena Private Wealth调研显示，越来越多家族办公室正在跳过传统风险投资机构（VC），直接参与AI初创企业的早期融资，从被动LP转为主动投资方，目前这类直投交易的平均规模已达320万美元，较2024年同期增长117%。

在最新一期科技创投播客《Equity》的访谈中，Arena Private Wealth合伙人凯特·罗森透露，过去半年她接到的家族办公室咨询量较去年同期翻了三倍，其中80%的需求都指向AI领域的早期投资机会——而就在两年前，这些高净值人群的需求还普遍集中在成长期科技项目的VC基金份额认购上。

过去两年AI成长期项目估值泡沫逐步显现，不少投后估值超过10亿美元的独角兽项目IPO后市值较融资时缩水超40%，直接导致VC基金的平均内部收益率（IRR）从2022年的21%跌至2025年的8%。不愿再承担高额管理费、业绩分成的家族办公室开始主动向投资链路上游走，将目光投向估值更低、成长空间更大的种子轮到Pre-A轮AI项目。目前直投标的主要集中在三个赛道：生成式AI工具、AI基础设施、垂直行业AI解决方案，占比分别为38%、27%、22%。