高盛首席经济学家：AI投资对2025年美国GDP贡献近乎为零

此前市场普遍预期科技巨头的数千亿美元AI投资将成为美国经济增长的新引擎，拉动上下游产业形成新增长点。但高盛首席经济学家Jan Hatzius近日抛出不同观点，明确指出人工智能投资支出对2025年美国GDP增长的贡献基本上为零，这一结论引发华尔街对AI经济价值落地节奏的重新审视。

当科技巨头们动辄宣布数十亿美元的AI研发计划，芯片厂商的AI相关订单量屡创新高时，华尔街的宏观研究圈却掀起了一场关于AI经济价值的讨论——市场此前的乐观预期，或许正在遭遇现实的修正。

在过去两年，AI技术的爆发式进展让全球市场充满想象：从OpenAI的ChatGPT引发全民关注，到微软、谷歌、亚马逊等科技巨头先后宣布累计数千亿美元的AI投资计划，市场普遍认为，这些资金将撬动芯片制造、云服务、AI应用开发等上下游产业链，最终成为拉动美国乃至全球经济增长的核心动力。不少投行报告甚至预测，到2030年AI将为全球GDP贡献数万亿美元的增量。

但高盛首席经济学家Jan Hatzius的最新研判，打破了这一乐观共识。他在近期的宏观经济报告中明确指出，人工智能投资支出对2025年美国GDP增长的贡献基本上为零。这一结论并非否定AI的长期价值，而是基于当前投资阶段的客观分析：目前大部分AI资金仍集中在基础研发、数据中心建设和硬件采购环节，尚未转化为能够提升全行业生产率、驱动终端消费的实际产出。

为什么大规模AI投资没能快速转化为GDP增量？核心原因在于AI技术的商业化仍处于早期阶段。一方面，大模型研发、数据中心运营的成本极高，科技巨头的投入更多是在“筑高墙”，而非直接变现；另一方面，AI应用场景的规模化落地仍在探索——无论是企业端的AI办公工具，还是消费端的个性化服务，都尚未形成足够大的市场体量，无法通过营收增长反向拉动GDP。这种“投资在前、产出在后”的时差，导致短期AI投资对经济增长的拉动效应几乎可以忽略。

尽管Jan Hatzius的结论给短期乐观情绪降温，但高盛的报告并未否定AI的长期增长潜力。报告指出，随着AI技术的成熟、应用场景的规模化以及生产率提升效应的显现，到2030年之后，AI投资或将成为拉动美国GDP增长的重要力量。这意味着，市场需要从“AI即时拉动增长”的预期，转向“长期布局、逐步释放价值”的理性判断。