美东时间2月25日，CRM龙头Salesforce公布2026财年第四季度财报，在当下“AI替代SaaS”的行业叙事冲击下，其业绩表现未达市场预期。尽管营收实现小幅加速增长，但增长动力几乎完全来自收购并表，原有核心业务的增长乏力，这一情况加剧了市场对SaaS巨头在AI时代生存逻辑的质疑与担忧。
美东时间2月25日盘后，当Salesforce的财报数据正式披露，原本就被“AI杀死SaaS”阴云笼罩的市场情绪瞬间紧绷。这份覆盖至2026年1月31日的季度报告，表面上维持了营收的正向增长态势，但当分析师拆解增长结构后发现，所谓的“加速增长”，不过是收购并表带来的纸面繁荣。
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