OpenAI确认年内不上市打破预期 软银股价单日重挫13%

2026年9月，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼明确表态公司年内不会启动IPO，打破了此前市场对其第四季度上市的普遍预期。消息公布后，OpenAI核心投资方软银集团股价盘中大跌13%，创7月17日以来最大单日跌幅。叠加全球头部AI高管集体呼吁放缓前沿大模型研发的风险信号，全球AI科技板块出现明显震荡。

在过去半年里，OpenAI的上市进度始终是全球资本市场最关注的科技行业变量之一。此前包括摩根士丹利、高盛在内的多家国际投行均发布报告预测，OpenAI最快将于2026年第四季度提交招股书，上市后估值有望突破5000亿美元，这一预期也拉动了全球AI相关上市公司的股价在今年三季度累计上涨超27%。

奥特曼的上市延期表态，相当于直接给此前的高涨预期浇了一盆冷水，而受冲击最大的当属OpenAI的核心战略投资方软银集团。

据此前披露的投资框架，软银原计划在2026年10月前向OpenAI注入650亿美元的巨额资金，这笔投资也将成为全球AI赛道有史以来规模最大的单笔融资。按照软银的投资测算，若OpenAI年内顺利上市，这笔投资的短期浮盈有望超过40%。

上市预期落空后，软银在东京证券交易所的股价9月14日开盘后快速跳水，盘中最大跌幅达13%，创下7月17日以来的最大单日跌幅，单日市值蒸发超120亿美元。有投行分析师指出，上市延期不仅会拉长软银的投资回报周期，也会让这笔大额投资的风险敞口进一步扩大。

除了上市延期的消息外，近期多位全球头部AI平台的高管公开发声，同样加剧了市场对AI赛道的担忧。

包括谷歌DeepMind、Anthropic在内的多家头部AI公司的技术负责人近期联合表态，称当前前沿大模型的潜在安全风险尚未得到充分评估，行业应当主动放慢下一代高盈利潜力大模型的研发节奏，先建立统一的安全评估标准再推进技术迭代。

这是全球AI行业首次出现头部玩家集体呼吁放缓研发的信号，此前整个赛道始终处于“抢进度、占高地”的狂奔状态，研发速度直接决定了企业的市场份额和估值水平。这种转向也让市场意识到，AI技术的商业化落地并不如此前预期的那样顺畅，监管和安全风险将成为接下来影响行业发展的核心变量。

两大信号接连释放，意味着过去几年支撑AI赛道高估值的核心逻辑正在发生变化。

此前一级市场和二级市场对AI公司的估值普遍更看重技术领先性、用户增速等指标，对盈利和现金流的要求较低。但随着头部公司上市节奏放缓，一级市场的退出通道明显收窄，叠加研发节奏可能放慢、商业化落地进度不及预期，接下来AI公司的估值将更侧重实际营收规模、盈利水平等基本面指标。

有创投行业人士透露，近两周已经有多家此前估值过高的AI初创公司下调了融资预期，部分聚焦概念、没有实际落地场景的项目甚至已经出现融资困难的情况。