2026年6月17日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号》，落实证监会2025年出台的科创板科创成长层相关意见，扩大科创板第五套上市标准适用范围，重点支持暂无规模收入、技术潜力突出的通用及行业专用大模型企业上市，从资本层面为国内AI大模型产业发展提供制度支撑。
过去三年，国内AI大模型赛道始终处在“高研发投入、长回报周期”的发展阶段，头部通用大模型企业年算力+研发投入普遍突破15亿元，多数垂直行业大模型玩家尚未形成稳定的规模化收入，融资渠道狭窄成为限制产业技术迭代的核心瓶颈之一。
此前科创板第五套上市标准主要面向未盈利的生物医药、高端制造等硬科技赛道，针对AI大模型这类轻资产、高算力投入、技术迭代快的新业态，一直缺乏针对性的上市准入规则。2025年6月证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》后，市场就普遍预期大模型领域会成为首批政策扩容的赛道，本次《指引》的落地也印证了此前的政策信号。
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