高盛首次覆盖MiniMax，389亿美元估值锚定全球AI第一梯队

2026年2月26日，国际金融巨头高盛首次发布报告覆盖中国全模态AI公司MiniMax，给予其389亿美元的估值，将其纳入全球AI第一梯队观察范畴。报告重点认可MiniMax两大核心竞争力：当前70%收入来自海外市场的全球化布局，以及依托MoE架构实现的极致成本控制——模型调用成本仅为海外竞品的1/10，AI智能体运行成本低至1美元/小时。

在全球大模型赛道被海外巨头长期主导的格局下，中国AI公司正在凭借差异化优势撕开市场缺口。高盛此次破天荒的首份覆盖报告，不仅将MiniMax的估值推至389亿美元的新高度，更让业界注意到中国全模态AI技术在成本与全球化上的双重突破。

作为全球顶尖投行，高盛对科技公司的首次覆盖往往被视为行业风向标。此次给予MiniMax的389亿美元估值，已接近部分海外头部AI独角兽的水平，直接将这家中国AI企业拉至全球竞争的核心舞台。

报告中，高盛特别强调了两大核心支撑：一是MiniMax的国际化成果——70%的收入来自海外市场，其全球化变现能力已超越多数国内同行；二是极致的成本控制效率，这成为其在全球市场争夺用户的关键筹码。

MiniMax的性价比优势，核心源于其对MoE（混合专家模型）架构的深度打磨。不同于传统大模型的全参数运行模式，MoE架构仅激活与当前任务相关的专家模块，在保证性能逼近美国头部竞品的前提下，将模型调用成本压缩至海外同类产品的1/10左右。

更值得关注的是，其AI智能体（Agent）的运行成本已低至1美元/小时。这一成本优势让MiniMax在企业级市场具备了极强的定价灵活性，甚至有望在全球大模型竞争中掌握一定的定价权，成为高盛眼中的“省钱利器”。

过去，全球AI市场的定价权几乎由海外巨头主导，中国AI公司多在国内市场内卷。而MiniMax的全球化布局打破了这一惯性：70%的海外收入证明，中国全模态AI技术不仅能满足本土需求，更能凭借成本优势在全球市场获得认可。

高盛的估值报告也释放了明确信号：具备技术壁垒+成本控制+全球化能力的中国AI公司，正在从“跟随者”向“规则参与者”转变。这不仅是MiniMax的成功，更为国内AI同行提供了一条可复制的突围路径。