高盛为MiniMax估值，这家AI公司上市后股价涨超3倍

近期围绕“AI参与斩首行动”的争议让AI领域热度持续发酵，国内核心AI投资标的MiniMax的市场表现格外引人关注：自上市以来其股价已累计上涨超3倍，3月2日年报发布次日再度大涨9%。国际投行高盛日前为这家AI公司展开估值测算，同时指出Token将成为AI资产的核心计价单位。

3月以来，AI领域同时上演着两场截然不同的舆论场：一边是“AI参与斩首行动”的伦理争议引发全球讨论，AI技术的边界再次成为焦点；另一边是资本市场对AI核心标的的热情持续高涨，MiniMax就是其中最具代表性的案例之一。

自上市以来，MiniMax的股价走势走出了陡峭的上升曲线，累计涨幅超过300%。而在3月2日公司发布2025年度年报后的首个交易日，其股价再度逆势大涨9%，用市场表现印证了自身在AI赛道的核心地位。从基本面来看，MiniMax的业务增长同样迅猛，2025年的核心业务指标实现了跨越式增长，为股价提供了坚实支撑。

国际投行高盛近期针对MiniMax展开了专项估值测算，为这家AI公司的市场价值拆解了三大核心维度。值得注意的是，高盛在估值过程中明确提出，Token将成为AI资产的核心计价单位——这一定位打破了传统科技公司的估值框架，为AI原生企业的价值衡量提供了全新标尺。

在AI技术主导的产业逻辑下，Token的消耗规模、流转效率直接关联企业的营收能力与增长潜力。对于MiniMax这类大模型公司而言，用户交互产生的Token数据不仅是业务运营的核心指标，更是资本市场判断其价值的关键依据。高盛的估值模型正是围绕这一逻辑展开，凸显了Token在AI资产计价体系中的核心作用。

MiniMax股价的持续走高，本质上源于市场对其业务增长的长期看好。尽管AI领域的伦理争议时有发生，但大模型技术的商业化落地速度正在加快，MiniMax凭借自身的技术积累和客户资源，在2025年实现了远超行业平均水平的增长。

展望未来，Token作为AI资产计价核心的逻辑将进一步深化，这不仅会改变AI公司的估值方式，还将影响整个赛道的投资布局。对于像MiniMax这样的头部AI企业而言，如何持续强化Token生态的竞争力，将成为其保持市场优势的关键。而资本市场对AI标的的判断，也将逐渐从概念炒作转向基于Token数据的价值锚定。