2026年8月31日腾讯正式发布混元Hy4大模型预览版，推出时间早于摩根士丹利预期的9月，兑现年内亮相承诺。该版本总参数量达7700亿较上一代翻倍，上下文窗口支持100万token。自2025年Q4首席AI科学家姚顺雨加入后腾讯大模型迭代显著提速，大摩将腾讯目标价看高至550港元，市场预计Hy4正式版也将大概率提前落地。
国内大模型赛道的迭代竞争正进入白热化阶段，头部厂商的发布节奏一次次打破行业预期。8月最后一天亮相的腾讯混元Hy4预览版，不仅比摩根士丹利此前给出的9月发布预期早了近一个月，更将腾讯大模型的迭代速度拉到了行业第一梯队。
腾讯大模型的提速拐点，最早可以追溯到2025年第四季度首席AI科学家姚顺雨的加入。此前腾讯混元的迭代节奏基本维持在半年到一年一个大版本，而在姚顺雨带队后，团队的更新效率明显提升：2026年4月推出Hy3预览版、7月发布Hy3正式版，仅间隔一个月就拿出了Hy4的预览版本，也直接兑现了腾讯管理层在二季度业绩会上作出的“混元新系列年内亮相”的承诺。
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