摩根大通资产管理全球市场策略师戴维·莱博维茨近日公开表态，当前全球AI投资正从情绪驱动的狂热阶段转向价值驱动的理性阶段，投资者已告别“沾AI就买”的盲从逻辑，开始针对AI产业链不同环节甄别风险与回报，其中AI芯片等硬件领域供给过剩风险偏高，数据中心赛道则具备更强的长期结构性支撑。2026年开年以来，全球AI赛道一级市场融资总额较2025年同期下滑11.7%，二级市场AI概念股平均涨幅也从2025年的47%回落至今年上半年的8%，此前只要贴上AI标签就能拿到融资、股价暴涨的现象已基本消失，这一趋势也得到了华尔街头部机构的官方确认。莱博维茨指出，过去三年AI作为最具确定性的科技赛道，吸引了跨行业、跨资产类别的天量资金涌入，不少投资者的决策逻辑简化为“只要和AI相关就买入”，导致大量缺乏核心技术、没有商业化落地能力的标的估值虚高。随着AI产业落地进入深水区，这种情绪驱动的投资逻辑已经行不通，华尔街现在必须学会区分不同产业链环节的风险和收益，才能获得超额回报。在具体赛道的判断上，莱博维茨给出了明确的方向指引。他认为当前AI芯片、通用算力硬件环节的供给过剩风险最高：过去两年全球头部芯片厂商、晶圆...
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