Anthropic成一级市场最热标的 SpaceX IPO或改写创投格局

Rainmaker Securities总裁Glen Anderson最新披露，当前全球私人股权二级市场活跃度创下历史峰值，AI创企Anthropic成为最受追捧的交易标的，同赛道头部企业OpenAI交易热度出现明显下滑，而SpaceX临近的IPO计划，或将对整个一级科技创投市场的资金流向产生颠覆性影响。

图源: 图像由AI生成

如果要评选2026年一季度一级市场的最热门标的，Anthropic毫无疑问会排在榜首。来自私人股权交易平台的最新数据显示，过去三个月内，Anthropic未上市股份的报价累计上涨了37%，询价量是第二名的4倍之多，远远甩开了同赛道的其他竞争对手。

和Anthropic的火爆形成鲜明对比的是，此前常年占据一级市场AI标的热度榜首的OpenAI，今年以来的交易热度下滑明显。不少二级股权交易员透露，OpenAI的股份报价较去年四季度的峰值已经回落了12%，换手率连续两个月低于行业平均水平。背后的原因并不复杂：一方面GPT-5的迭代进度不及市场预期，多模态能力没有拉开和竞品的差距；另一方面持续发酵的版权诉讼、高管团队的稳定性问题，也让不少投资人对其长期发展产生了疑虑。
**Anthropic的私人市场估值目前已经攀升至850亿美元**，较一年前翻了两倍以上，是当前全球估值第二高的未上市AI企业。

资本用脚投票的背后，是AI赛道的投资逻辑已经从“看故事”转向“看落地”。Anthropic主打的Claude系列大模型，凭借**100万token的长上下文窗口能力、行业领先的宪法对齐安全框架**，已经拿下了大量金融、法律、政务领域的B端客户，2025年全年营收突破22亿美元，同比增长超过400%，付费客户留存率高达92%，远超行业平均水平。很多机构投资人表示，Anthropic是目前少有的能在B端市场拿出可验证规模化落地案例的大模型厂商，这也是他们愿意给出高估值的核心原因。