从濒临退市到全球光模块龙头：中际旭创的AI算力赌局与隐忧

曾濒临退市的传统制造企业中际旭创，凭借2017年对赴美IPO折戟的光模块科技团队的跨界并购，成功切入核心赛道并崛起为全球光模块龙头。在AI算力浪潮的推动下，公司业绩实现连续高增长，但也面临技术迭代、赛道依赖等多重成长隐忧，其长期发展成为AI算力产业链关注的焦点。

当AI大模型训练对数据中心算力的需求以每年数倍的速度攀升时，光模块作为连接算力节点的“神经枢纽”，其市场价值被重新定义。全球光模块赛道的龙头中际旭创，正是在这场算力革命中，用不到十年的时间完成了一场足以载入A股并购史的蜕变——从一家业绩低迷、濒临退市的传统制造企业，摇身成为AI算力产业链上不可或缺的核心供应商。

2017年的那场跨界并购，是中际旭创命运的转折点。彼时的中际旭创还陷在传统制造业务的泥沼中，业绩连年下滑，股价低迷，甚至走到了退市的边缘。而它瞄准的并购标的，是一家手握光模块核心技术却在赴美IPO途中折戟的科技团队——双方同为资本市场的“失意者”，却在各自的困境中找到了互补的机遇。
这场并购完成后，中际旭创迅速整合标的公司的技术团队与研发能力，彻底剥离原有低效的传统业务，全面转向光模块的研发、生产与销售。正是这一破釜沉舟的决策，为其日后抢占AI算力赛道的先机奠定了基础。

随着AI大模型的爆发式增长，数据中心对高带宽光模块的需求呈井喷态势。作为全球光模块领域的头部玩家，中际旭创早早就布局了800G、1.6T等下一代高带宽光模块产品，其技术实力与市场份额均处于全球第一梯队。
据公开数据显示，近年中际旭创的营收与净利润均保持着两位数以上的高增速，其中AI相关光模块业务贡献了超过六成的营收。在AI算力网络中，光模块承担着数据高速传输的核心功能，每一次大模型的迭代升级，都需要更高性能的光模块支撑，而中际旭创的产品恰好匹配了这一核心需求，成为众多头部云厂商与AI企业的核心供应商。

尽管业绩高增的光环耀眼，但中际旭创在AI算力时代的隐忧同样不容忽视。
首先是赛道依赖风险：公司当前的业绩增长高度绑定AI算力赛道，一旦未来AI算力需求增速放缓，或者行业出现阶段性饱和，公司的业绩可能面临大幅波动。其次是技术迭代压力：光模块行业技术更新周期短，从400G到800G再到1.6T，技术迭代速度远超传统制造业，若不能持续保持研发投入与技术领先，随时可能被竞争对手超越。此外，供应链与客户集中度问题也值得警惕——公司核心零部件依赖海外供应，同时客户集中于头部云厂商，这两大变量都可能成为影响公司稳定发展的潜在风险。

对于中际旭创而言，AI算力赛道的红利仍在持续，但长期发展考验的是其综合竞争力。一方面，公司需要持续加大研发投入，布局更先进的光模块技术，比如硅光模块、相干光模块等，以应对未来算力网络的升级需求；另一方面，也需要拓展AI之外的应用场景，比如5G通信、数据中心常规业务等，降低单一赛道的依赖度。
从行业角度来看，AI算力的长期增长趋势明确，光模块作为核心组件的需求也将持续存在，但行业竞争也会日益激烈。中际旭创能否守住全球龙头的地位，不仅取决于技术与产能，更在于其对行业趋势的判断与战略布局的前瞻性。